2023년부터 2025년까지 유럽연합은 배출권 31억 6천7백만 개를 영구히 파기했다. 2023년 1월 1일에 25억 1천5백만 개, 2024년에 3억 8천2백만 개, 2025년에 2억 7천1백만 개. 적용 대상 시설의 3년치가 넘는 배출량이 세상에서 사라진 셈이다.
2026년 4월 1일, 유럽위원회는 이 장치를 멈추자고 제안했다. 같은 날, 배출권 가격은 올랐다.
2026년 4월 1일 유럽 배출권 가격. 7주 만의 최고치이며, 유럽위원회가 잉여 배출권의 무효화를 끝내자고 제안한 바로 그날의 값이다
7월 17일 유럽위원회는 2031년부터 2035년까지 연간 상한 감축률을 3.7%로, 2036년부터는 1.7%로 늦추는 개편안을 내놓았다. 엿새 뒤 배출권은 85유로를 넘어 1월 이후 최고치를 기록했다. 두 경우 모두 분석가들은 하나의 해석으로 상승을 설명한다. 브뤼셀이 우려했던 것보다 덜 개입적으로 보였다는 것이다. 배출권의 가격은 배출권의 희소성을 재지 않는다. 시장이 의도에서 읽어내는 것을 잴 뿐이다.
스트라디바리우스가 희소한 것은 안토니오 스트라디바리가 죽었기 때문이다. 2009년의 비트코인이 희소한 것은 그 블록이 지나갔기 때문이다. 얍의 돌이 희소한 것은 그 항해가 목숨을 걸어야 했기 때문이다. 배출권이 희소한 것은 입법자가 그렇게 정했기 때문이다.
앞선 여덟 호는 희소성이 사실이었던 대상을 다루었다. 이번에는 희소성이 결정인 대상이다.
2013년 잉여 배출권은 21억 개를 넘었다. 경매 물량 9억 개를 뒤로 미룬 뒤(2014년 4억, 2015년 3억, 2016년 2억), 2015년에는 약 17억 8천만 개가 남았다. 2024년에는 11억 4천8백만 개. 2025년 공식 지표는 10억 2,349만 4,202개다.
13년의 교정과 30억 개의 파기를 거치고도, 잉여는 여전히 적용 대상 배출량의 한 해치를 넘는다. 희소성에는 한 번도 이르지 못했다. 미뤄졌을 뿐이다.
1억 9,049만 4,202개의 배출권이 2026년 9월 1일부터 2027년 8월 31일까지 경매에서 회수된다. 이 숫자는 추정치가 아니라, 10억 2,349만 4,202에서 결정문에 적힌 기준선 8억 3,300만을 뺀 값 그대로다. 장부는 한 개 단위까지 정확하다. 바뀔 수 있는 것은 그 장부가 적용하는 기준선이다.
얍의 돌에는 그것을 가져온 사람의 이름이 실려 있었다. 2009년의 비트코인에는 그 블록 높이가 실려 있다. 배출권에는 아무 이름도 실리지 않는다. 사들여 길어야 몇 해 보유했다가, 발행한 당국에 반납하면 소각된다. 그 궤적은 한 소유자에게서 다음 소유자로 가지 않고, 발행자에게서 발행자에게로 돌아간다.
첫 단계가 그 연결의 값어치를 보여주었다. 2005년부터 2007년까지의 배출권은 다음 단계로 이월할 수 없었고, 가격은 2007년 말 거의 영으로 떨어졌다. 물려줄 수 없는 대상은, 되돌려줄 수 없게 되는 날 아무 값도 없어진다.
2026년 4월 1일, 유럽위원회는 잉여 배출권의 무효화를 끝내자고 제안한다.
네 축 가운데 유일하게 채워진 축이다. 배출권에는 의회가 채택한 분명하고 공개된 서사가 있다. 배출을 비싸게 만들어 희소하게 만든다는 것이다. 이 서사는 일관되고, 쓰여 있고, 날짜가 있으며, 관보에서 한 줄씩 확인할 수 있다.
그러나 가격을 떠받치지는 않는다. 4월 1일, 그리고 7월 17일 발표 뒤 며칠 사이, 가격은 제약을 느슨하게 하는 두 발표에 올랐다. 서사는 방향을 말하고, 가격은 일정을 듣는다.
유럽 배출권은 스물한 살이다. 그 공급을 조절하는 안정화 준비금은 2015년에 결정되어 2018년에 설치되었고 2019년에 가동을 시작했다. 파기를 되돌릴 수 없게 만들던 무효화 장치는 2023년부터 존재했을 뿐이며, 열 살이 되기 전에 사라질 수도 있다.
배출권의 기원은 세기로도, 블록 높이로도 재지 않는다. 입법기로 잰다.
정해졌고 또 고칠 수 있는 희소성, 언제나 발행자에게 되돌아가는 전승, 스물한 해의 기원. 네 축 가운데 셋이 표결에 달려 있다. 오직 서사만이 버티는데, 그것이 바로 가격을 떠받치지 않는 축이다.
유럽위원회는 2026년 4월 1일 문서에서, 준비금이 현재 상한인 4억 개보다 더 많이 보유해야 시장을 고르게 하기 위한 방출이 가능하다고 적는다. 희소성의 장치가 유동성의 장치가 된다. 유럽위원회가 쓴, 이번 호의 문장이다.