세상에서 가장 오래된 주식은
영수증이었다
1606년 9월 9일, 네덜란드 동인도회사의 엔크하위전 상관은 한 주민에게 백오십 길더를 모두 납입했음을 확인하는 종이 한 장을 건넸다. 2010년에 다시 발견된 이 문서는 세상에서 가장 오래된 주식으로 통한다. 그러나 그것은 주식이 아니었다. 소유는 다른 곳에 있었다.
엔크하위전 문서고에 잊혀 있던 영수증
이 회사는 1602년 3월 20일 연방의회의 특허장에서 태어났다. 특허장은 스물한 해 동안 희망봉 동쪽 무역의 독점권을 부여했다. 자본은 여섯 상관을 통한 공모로 모였고 총액은 6,424,588길더였다. 암스테르담 상관 한 곳만으로 1,143명의 응모자에게서 370만 길더 가까이를 거두었다. 한 기업이 대상인에서 하녀에 이르기까지 원하는 누구에게나 자본을 연 첫 사례였다.
그런데 응모자들은 어떤 증서도 받지 않았다. 회사는 무기명 주식을 발행하지 않았다. 부기 담당자가 큰 장부를 관리했고 주주마다 계정이 하나씩 있었으며, 오직 그 한 줄이 소유를 이루었다. 마지막 분할 납입을 마치면 단순한 영수증 한 장이 주어질 뿐이었다. 1606년 9월 9일, 엔크하위전 상관은 시의 전령이던 피터르 하르멘스에게 백오십 길더짜리 영수증을 발급했다. 그것은 시 문서고에 잠들어 있었고, 오늘날 호른의 베스트프리스 문서관에 보관되어 있으며, 위트레흐트의 학생 뤼번 스할크가 2010년 논문을 준비하다 우연히 찾아낼 때까지 알려지지 않았다.
이 영수증은 팔 수 없었다. 지분을 넘기려면 부기 담당자와 두 명의 이사 앞에 나서야 했고, 그들이 장부에 이전을 기재했다. 1603년 3월 3일, 얀 알러르츠는 자기 지분 가운데 2,400길더를 마리아 판 에흐몬트에게 넘겼고 같은 날 육백 길더를 더 넘겼다. 기록에 남은 첫 이전이자 유통시장의 출생증명서다.
소유는 종이에 있지 않고 장부에 있다
1602년의 특허장은 하나의 문을 닫아 두었다. 자본은 스물한 해의 만기 전에는 상환되지 않았다. 급한 주주는 회사에 돈을 돌려 달라 할 수 없었고, 자기 자리를 대신할 사람을 찾을 수 있을 뿐이었다. 이 불가능에서 시장의 필요가, 이어서 조직된 시장의 필요가 자라났다. 유동성은 투자에 딸린 자연스러운 성질이 아니다. 긴 약속을 견딜 만한 것으로 만들기 위해 세운 제도다.
나머지는 장부의 작동 방식에 달려 있다. 어떤 지분을 주식으로 만드는 것은 손에 쥔 물건이 아니라, 신뢰받는 제삼자가 당신을 위해 관리하는 기재와 그것을 이전할 수 있는 권능이다. 네 세기가 지난 지금 그 증명은 어디에나 있다. 증권은 무권화되었고, 포트폴리오는 증권계좌에서 읽히며, 분산 장부는 1602년의 물음을 형태만 바꾸어 다시 던질 뿐이다. 누가 장부를 관리하며, 우리는 왜 그것을 믿는가? 엔크하위전의 종이 한 장은 오늘날 수집가의 재산이 되었다. 그러나 그것이 주식이었던 적은 없다.
증권은 결코 종이였던 적이 없다. 누군가가 당신을 위해 관리하는 한 줄이다.